Por Marc Fassone - 15/02/2023
O banco de investimentos Francês Rothschild & Co-que não deve ser confundido com Edmond De Rothschild, uma empresa Suíça separada-anunciou planos para sair dos mercados públicos. É uma estratégia que está se tornando cada vez mais bem sucedida, particularmente entre as empresas familiares que jogam o jogo longo-um jogo que alguns acionistas não gostam.
Embora compartilhem o nome Rothschild, as instituições financeiras Edmond De Rothschild e Rothschild & Co não devem ser confundidas. Mas há semelhanças. Assim como o Grupo Edmond De Rothschild deixou o mercado de ações há três anos, a Rothschild & Co decidiu fazer o mesmo.
A Rothschild & Co, o banco de investimento ressuscitado em 1982 dos escombros de Paris Orlans por Alexandre e David De Rothschild, anunciou que não será mais listada na bolsa de valores. O objetivo é manter o caráter familiar da empresa e se proteger de qualquer tentativa de aquisição "hostil". Para realizar a retirada, eles contaram com outras grandes famílias do capitalismo Europeu - os Dassaults, os Peugeots, os Wertheimers (donos da Chanel) e os Giulianis-bem como aliados históricos-os Maurel, Dassault e outros ramos dos Rothschilds-e mais de cem parceiros. Todos esses stakeholders estão vinculados a um pacto de oito anos, " sem promessa de compra ou venda no final.”
Para convencer os acionistas não convidados a vender suas ações, eles oferecerão a eles 48 por ação, um prêmio de 34% nos últimos 120 dias de negociação. 1,25 bilhão será financiado pelos Rothschilds a partir de seus próprios recursos e o saldo por dívida. A Concordia, holding das filiais Francesa (95%) e inglesa dos Rothschilds, que atualmente detém 38,9% do capital do banco, terá o controle exclusivo do banco após a oferta pública de aquisição.
A Rothschild & Co conta com esse ambiente privado para acelerar seu crescimento.
Empresas que se tornam privadas
Não é a primeira empresa a sair do mercado de ações para crescer. No início dos anos 2000, o fechamento da lista era visto como uma punição pelos mercados financeiros ou um sinal de má saúde corporativa. Desde então, com a sucessão de crises financeiras, tornou-se uma estratégia real.
Para os proponentes de tal estratégia, o principal interesse é recuperar o controle das operações e escapar da pressão dos acionistas que geralmente estão mais interessados em resultados de curto prazo, sinônimo de dividendos, do que no desenvolvimento de longo prazo de uma empresa. Muitos acreditam que a pressão do mercado desvaloriza as empresas e impede investimentos de longo prazo, o que significa menores lucros e, portanto, menores dividendos hoje. Este é um "sinal ruim" para os acionistas e pode levar a uma queda nos preços das ações.
A exclusão da lista também permite que as empresas se libertem das restrições administrativas associadas a serem listadas nos mercados: publicação de contas, cumprimento das regras da plataforma de negociação, vulnerabilidade a choques de mercado, impacto da reputação no preço das ações, pressão dos acionistas sobre a estratégia da empresa, para citar as principais.
Nem todas as empresas podem sair. Somente aqueles com capitalização e reputação suficientes podem dar esse passo.
O outro lado da moeda é que a retirada é cara-como visto com o prêmio de 34% oferecido aos acionistas. Esse custo é financiado pela dívida, que pesa nas contas. No final de outubro de 2022, os prêmios médios desde o início do ano eram de 45% para empresas europeias e 42% para empresas americanas.
Em segundo lugar, a captação de recursos para financiar o crescimento pode, teoricamente, se tornar mais complicada. Mas essa dificuldade está se tornando teórica em um momento em que o private equity está se desenvolvendo fortemente e tem capital significativo para investir. No entanto, encontrar investidores privados continua mais complicado do que encontrar acionistas por meio de um aumento de capital.
Esta história foi publicada pela primeira vez em francês no paper jam. Foi traduzido e editado para Delano.